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估值超千亿!你也能懂,小米赴港上市背后的秘密

时间: 2018-06-13
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        5月3日,小米向港交所提交招股书,根据招股书,小米2017年总收入1146亿元人民币,经营利润122.15亿元,2017年录得亏损人民币438.89亿元。此番上市,小米有望成为2018年全球最大IPO。接近小米高层人士对财新记者表示,按运营性净利润54亿、年复合增长60%、60倍市盈率计算,小米上市IPO定价在700亿至800亿美元之间,上市后较大概率冲击1000亿美元

估值超千亿!你也能懂,小米赴港上市背后的秘密




1. 小米注册开曼公司,通过VIE结构上市

         《财经》从小米股东处的一份内部资料中获悉,小米的离岸公司Xiaomi Corp.在开曼群岛注册,通过VIE架构最终控制小米科技有限公司。

 

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         与众多公司、BAT等一样,小米是一家VIE架构的公司,由离岸控股公司、香港公司和国内实体组成。所谓VIE,是指可变利益实体(Variable Interest Entities),中国公司如果想要在海外上市并符合监管规定,必须采用VIE结构。该结构由国内实体及海外离岸公司构成,海外投资者可以通过买进离岸控股公司的股份实现控制。

开曼群岛是世界上是仅次于纽约、伦敦、法兰克福和东京的第五大金融中心,第四大离岸金融中心。这些国内企业通过成立开曼公司,实现了海外曲线上市,已有大量的国内公司通过注册开曼公司的方式,达成香港上市。


         开曼群岛与很多离岸注册地一样,需要通过专业的注册代理人提交注册,通过专业的管理服务公司可以保持公司的良好存续、及时提交和办理注册地政府要求的各项事务。

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2. 去年亏损439亿?小米不是真的亏钱

        从利润方面来看的话,小米2015年和2017年均处于亏损状态,只有2016年净利润为4.91亿元!在招股书中,2015年至2017年,小米集团分别产生亏损人民币76亿元、利润人民币491.6百万元及亏损人民币439亿元。

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        截至2017年12月31日,小米集团有净负债人民币1272亿元及累积亏损人民币1290亿元,主要是由于小米就可转换可赎回优先股产生大额公允价值亏损。可转换可赎回优先股于合并资产负债表指定为负债,而公允价值增加于合并损益表确认为公允价值亏损。


        对于这一问题,昨日创新工场创始人李开复曾提到,互联网公司通常会有多轮融资发行了可转换可赎回优先股,在国际会计准则下,这种优先股会体现为“对股东的负债”,其公允价值的上升会记录于公司账面的亏损。但实际上公司并未没有这样的亏损发生,对公司实际运营也没有影响,这笔所谓的“负债”数字在上市那一刻就会消失。这种亏损的数字越大,其实越说明这家公司的被大家认可的价值高。


        作为公司的负责人或对公司财务负责的人员,在不同地区会计准则下,理解公司的财务状况,能够更好的规划公司业务的发展。瑞源咨询RY Consulting十多年来已协助超过千家国内公司、香港公司、新加坡公司和其他海外公司的客户,专业和高效的管理公司财务和税务。直接联系瑞源咨询的专业顾问,获得免费咨询的机会!


3. 香港联交所新政,吸引小米赴港IPO

        在经历了大半年的咨询后,就在小米递交招股书的前几天,4月30日,被视为港交所25年来的最大变革的IPO新规生效,允许双重股权结构(同股不同权)公司赴港上市。小米集团5月3日早晨于港交所递IPO招股书,成为香港交易所上市制度改革后,首间采用“同股不同权”架构申请上市的新经济公司。

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        该政策实施后,内地的独角兽们,尤其是第一梯队的蚂蚁金服、滴滴、美团等将迎来重大机会。当年因香港证监会董事局“一致决定不支持同股不同权方案”,香港错失了阿里巴巴。而此次改革后,业内人言称:2017年IPO主要在美国,2018年会在香港。同时,港交所还允许生物科技公司没有收入上市。


        香港交易所行政总裁李小加称,港交所之所以允许生物科技公司没有收入上市,主要因为这些公司在允许发行前,根本不可能有收入,并不代表这家公司在发展初级阶段。而监管当局有一系列详细的规则来管制他们的行为,有清晰的监管指引,令大家可以清楚衡量他们的风险。而生物科技以外的公司,可以先做出产品并销售,就不需要用这一渠道上市。


        实际上,有部分公司,尤其是生物科技公司,已经搭好了海外上市架构,准备奔赴美国纳斯达克上市,但是在听闻港交所正在启动上市制度改革咨询,从去年第四季到今年第一季都在密切留意,并且在半年时间内改变布局,并做好两手准备。(文字、图片来源:香港联交所官网、搜狐财经、搜狐科技等)





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